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　　長江商報消息 在互聯網金融風起雲涌之時，P2P網絡借貸也乘勢而上，擴張迅速，說P2P是民間借貸活動的陽光化也好，說是普惠金融的一種探索也好，作為一種金融活動，就必然會受到金融市場運行規律的約束，無論參與者在狂熱的情緒推動下，會以為“這一次不一樣”，但是，當調整的壓力到來，儘管是不同形式的金融活動，其基本趨勢還是一樣的：當潮水退去時，我們才知道誰沒有穿游泳褲。
　　國際比較來看，中國的P2P行業雖然放貸總量比不上美國為代表的發達市場，但放貸的增量在短期內的增長卻是相當驚人的，有的2010年成立的P2P公司，累計放貸規模已超過二三十億元，而美國最早成立的lending club（2006年成立）累計放貸也只是37億美元，prosper累計放貸不過7億美元。
　　和美國等成熟市場不同的是，中國的P2P平臺風格差異非常大，尤其在運作模式、成立背景上差異巨大。通常來說，成熟市場上的P2P平臺基本往往主要提供中介服務，本身並不是貸款公司，也不是投資顧問，很少採用資金池模式，不為借款者提供擔保，不承諾收益，也不依賴線下進行盡職調查。基於特定的市場環境，當前中國P2P平臺不僅僅只是中介，其提供的服務更為多樣化差異化。
　　由行業外企業（主要是非互聯網和金融行業）轉行發起的P2P平臺，其優勢是資金實力雄厚，但是總體上看，因為相對缺乏互聯網和金融專業領域的風險管理知識，如果在擴張中管理不善，可能是遭受衝擊壓力最大的一個群體。
　　由互聯網企業發起的P2P平臺，或因管理層的金融風險管理能力的差異而分化。相比單純具有資金優勢的第一類P2P平臺而言，這類P2P最大的優勢是互聯網技術，往往能夠很好地運用互聯網進行營銷並迅速提升流量，同時運用大數據控制線下調查成本。提高信用風險識別能力。但後期發展要看經營者對金融風險的專業把控能力，能否建立符合金融運行規律的業務結構，有效控制不良貸款規模，是決定其走多遠的關鍵。
　　由金融企業發起的P2P平臺，其短期業務的開拓可能較為緩慢，但將會在行業震蕩中逐步顯現出自身優勢。與第一、二類平臺相比，此類平臺可能並不具備資金優勢，其運用互聯網技術快速進行業務拓展的可能性在短期中也難以實現，但是其在經營過程中註重風險定價、強調風險控制，對宏觀經濟金融形勢有較好的把控能力，長期來看，其發展具有可持續性。這一部分平臺要更多學習互聯網等技術在業務發展中的作用。
　　可以預計，中國P2P行業洗牌在即，隨著監管規則的出台，各類P2P平臺將會在宏觀金融市場變化和行業變遷中遭受新的洗禮。
　　(作者系國務院發展研究中心金融研究所副所長）
　　■巴曙松　　（原標題：中國P2P行業洗牌在即）